23 号，Naval Ravikant 在 X 上宣布加入一个新项目 USVC，担任投资委员会主席。看到这条消息的时候，我第一反应不是“又一个基金广告”，而是：风险投资这件事，终于有人想把门槛往下砍了。

很多人应该都听过 Naval 这个名字。哪怕你没系统了解过他，估计也见过他的那些金句。

“专长是无法通过培训获得的知识，它来自好奇心和热情。”

还有一句更经典：

“如果我失去所有财富，把我丢到任何一个英语国家的街头，5 到 10 年内我依然会再次变得富有。”

这些话后来都被收进了那本很经典的《纳瓦尔宝典》。Naval 在硅谷一直是个很特别的人，一半是投资人，一半像哲学家。他投过 Uber、Twitter、Notion，早期项目几百个。你很难把他简单归类成“赚钱的人”，因为他真正出圈的，是他对财富、幸福、杠杆和人生选择的那套思考。

所以这次他加入 USVC，我觉得值得认真看一下。

USVC 到底是什么？

简单说，USVC 是一只想把 风险投资基金平民化 的产品。它背后是 AngelList Asset Management，目标很明确：让普通投资者也能用比较低的门槛，间接持有一篮子顶级私营科技公司的敞口。

官网现在已经公开展示的持仓里，确实有一批最热的 AI 和科技公司，包括：

• OpenAI
• xAI
• Anthropic
• Sierra
• Crusoe
• Legora
• Vercel

也就是说，它卖给你的不是“我单独帮你投 OpenAI”，而是一个更接近 基金组合 的东西。你买进去，实际获得的是这只基金对底层项目的间接暴露。

这件事为什么有吸引力？因为过去大部分人根本进不了 VC 这一层。你能买到的时候，通常已经是公司上市之后。那时候最肥的一段增长，往往已经被早期基金、员工和内部人吃掉了。

Naval 这次想做的，本质上就是把“最早那批人的位置”往普通投资者这边挪一点。

它吸引人的地方在哪？

USVC 目前最抓眼球的几个点，确实很狠：

• 最低投资额只要 500 美元
• 不需要 Accredited Investor 认证
• 顶层不收 carry
• 运行在 AngelList 体系里
• 投资组合里已经有 OpenAI、Anthropic、xAI 这类明星公司

官网还直接写了一个很强的对比：传统 VC 常见是 2% 管理费 + 20% carry，而 USVC 顶层只收 1% 管理费，不收顶层 performance fee。

但这里必须马上泼一盆冷水。

它不是“500 美元买 OpenAI 原始股”这么简单。

你买的是一个基金，而基金下面还可能投 SPV、子基金和其他管理人的项目。所以顶层虽然没有 carry，底层依然可能有费用，最终投资人承担的净费用率并不低。

费用和流动性，真实情况是什么？

这是我觉得很多人最容易忽略、但反而最该看清楚的部分。

USVC 官网当前写的核心口径是：

• 顶层管理费 1%/年
• 顶层 0% carry
• 当前净年化费用率大约 2.50%
• 当前毛费用率大约 3.61%
• 这个净费率能压到 2.5%，是因为 AngelList 目前有费用减免，至少持续到 2026 年 10 月 29 日

换句话说，这个产品并不便宜。和指数基金比，当然贵很多；但如果你拿它去和传统 VC fund-of-funds 比，它又没那么离谱。

流动性这块也一样，不能只看“比传统 VC 灵活”这半句。USVC 的说法是：董事会可以酌情发起 季度回购，目标是最多回购总净值的 5%，但这件事不保证，而且如果申请赎回的人太多，也可能抢不到。

所以别把它想成可以随时卖出的基金，它本质上仍然是低流动性资产，只是比传统 7 到 10 年锁死的 VC 好一点。

我自己也试了一下

我今天也去注册了一下 USVC。

注册流程确实比我想象中简单，系统会让你填：

• 身份信息
• SSN 或 ITIN
• 地址
• 绑定银行账户

整个过程基本都在线完成。

不过这里我要强调一个很重要的现实问题：USVC 当前官网 FAQ 的官方表述是“offered to all U.S. investors”。 也就是说，它现在公开定位其实还是偏向美国投资者。你能不能像我一样把流程先走下去，和你最后能不能真正长期持有、顺利扣款、完成合规，并不是一回事。

我这次填了中国地址，系统也让我继续走下去了，最后 500 美元确实扣掉了。所以从体验上说，门槛比传统 VC 低太多。但如果你不是美国税务或银行体系里的用户，我会建议你先把预期放低一点，把它当成“可以关注和试水的新产品”，不要一上来就当成全球无门槛开放。

对，我自己已经先投了 500 美元 进去。就当是给未来 AI 世界买了一张小门票。

风险到底在哪？

这种产品的风险，绝对不只是“公司会不会倒闭”这么简单。

第一是估值风险。现在组合里最吸睛的几家公司，基本都在 AI 赛道，而且很多估值已经不便宜了。你现在进去，很可能并不是买在“还没人看见的时候”，而是买在“大家都已经知道它很厉害的时候”。

第二是费用侵蚀。2.5% 左右的净费率，意味着它要明显跑赢公开市场，长期持有才比较说得过去。不然很容易出现“方向看对了，但收益被费用吃掉一大块”的情况。

第三是流动性风险。即使官方说目标是季度回购最多 5%，你也不能把它理解成活期产品。真正市场不好的时候，这类资产最难卖。

第四是集中风险。目前组合明显偏 AI。你如果已经在二级市场重仓 Nvidia、Microsoft、Meta 这些 AI 相关资产，再买这类基金，本质上是在继续加同一个方向的杠杆。

我的看法

我对这种产品的态度很简单：它适合当“门票”，不适合当“主仓”。

如果你总资产里拿出很小一部分，比如 1% 到 5%，去押未来几年 AI 和顶级私营科技公司的继续增长，我觉得是可以理解的。但你要是把它当成替代指数基金、替代现金流资产，甚至指望短期翻倍，那就很容易把自己玩进去。

USVC 真正有意思的地方，不在于它保证你赚多少钱，而在于它把过去只有少数人能碰的那道门，真的往普通人这边拉开了一点。500 美元，买不到确定性，但可以买到一个站得更靠前的位置。

如果你也对这个方向感兴趣，最重要的不是先冲，而是先把费用、流动性、合规身份和自己的风险承受能力都想明白。

毕竟，能不能参与是一回事，参与之后能不能睡得着，又是另一回事。